国产机床机遇与挑战并存，海天精工们能否挑起大梁？

发布：2021-03-27  阅读：855

来源|野马财经

十年弹指一挥，国产机床仍在追赶海外巨头。转型升级之际，海天精工们能否带领国产机床破局？

你不得不承认，有的行业看似不起眼，却可能会给你致命打击。

EDA（电子设计自动化），这一集成电路产业中产值“不值一提”的环节，曾经被我国长期忽视。但也正是这个环节，最终成为华为被制裁的关键一环。庞大的工业体系中，也有一个环节与EDA类似，其产值同样不大，却也是中国制造的痛点，这就是被称为“工业母机”的机床。

十年一梦，大而不强

之所以被称为“工业母机”，是因为机床是制造机器的机器，同时也制造机床本身。一台售价几十万的机床，可能在10年的使用周期生产出上千万元的产品。这也意味着，虽然机床是我国制造业转型升级的关键，但行业空间却很有限，发展起来并不容易。

根据华创证券研报，我国机床产业也曾有过2001-2012年的辉煌，中国机床消费量和总产量分别在2002年和2009年成为世界第一。2011年沈阳机床和大连机床产值也分别位列全球第一和第四。

但时过境迁，伴随着机床产业十年的周期下行，虽然我国仍然是世界第一机床生产国和消费大国，但市场规模相比2012年缩水近一半，曾经的机床“十八罗汉”现如今也只有济南第二机床还独立存活。

不仅如此，机床是典型的技术密集、资金密集同时又是劳动力密集行业，过去依靠中低端产品走量的模式并不能帮助国产机床进入中高端。所以截至2018年，我国高端数控机床国产化率只有6%（前瞻产业研究院数据），核心技术和关键部件极度依赖进口。

高端数控技工人才也十分缺乏，而且培养并不容易。根据国盛智科（688558.SH）招股书，合格、成熟的机床现场操作技工培养周期至少需要5年，高级技工培养的周期平均超过8年。

而且我国金属切削机床的数控化率仅有37.75%，金属成型机床数控化率更低。相比日本超90%、德国超75%、美国超80%的数控化率还有非常大的差距。

我国机床产业的结构性特征可从进出口产品均价一目了然。

不过当前国产机床也面临迎头赶上的机会。

国家已将中高档数控机床制造定位为智能制造行业，将其发展上升到国家战略层面。国家制造业转型升级基金投资深圳创世纪（A股创世纪控股子公司）就是其中体现。另外，东吴证券研报判断，2020年是机床行业的周期拐点，从2021年开始将进入更新换代的高峰。

不同的是，十年前依靠国企集团打天下的国产机床，现如今民营企业扮演了重要角色，专注高端数控机床的海天精工就是其中之一

海天精工的生意经

海天精工（601882.SH）隶属于宁波海天集团，成立以来就致力于高端数控机床的研发生产和销售，在数控龙门加工中心领域取得突破后，又不断完善产品结构，逐渐增加了数控卧式加工中心、数控卧式车床、数控立式加工中心、数控落地镗铣加工中心、数控立式车床等多种产品系列。客户主要在航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域。

数据来源：东方财富choice

如上图所示，在全球和我国机床产业下行周期中，海天精工营收和归母净利润总体呈增长态势，2020年更是分别增长40.12%和80.17%，其中海外区域销售收入增长62.18%。

对比前面提到的“十八罗汉”，这个成绩来之不易。

发展高端数控机床，零部件的国产化极为重要。而这离不开持续的研发投入。

海天精工研发费用从2013年的4099.78万元增长至2020年的7016.54万元，每年的研发费用占收入的比重都在4%以上；近五年研发人员数量占比也保持在15%以上，2019年达到18.17%。

根据招股书，海天精工一直积极进行上游配件技术的研发，降低核心配件进口可能造成的影响。2013年自主研发的（电）主轴已经批量生产并配套与公司的机床产品。海天精工还与浙江大学、东北大学等建立了长期合同关系。截止2020年底，海天精工取得了245项专利。

海天精工在2020年年报中也提到，接下来在加大研发投入，丰富批量化小型机床的品种的同时，还将围绕航空航天、新能源汽车等应用进行高速电主轴、附件头等功能部件的研发，提高核心功能部件的自主化程度。

不过，与国内同行相比，海天精工也有一些需要提升的地方。

根据东吴证券研报，2019年机床业务收入在海天精工之上的有创世纪、秦川机床、亚威股份和华东重机。在产品布局上，创世纪和大连机床相比海天精工更丰富。毛利率上，海天精工长期落后于创世纪、国盛智科和纽威数控。此外，海天精工人均薪酬竞争力也低于国盛智科。

任重而道远

除了海天精工，国内机床业务规模最大的创世纪也取得不错的成绩。虽然创世纪（300083.SZ）预计2020年亏损约6亿，但从事高端智能装备业务的子公司深圳创世纪净利润预计同比增长34%-40%。而且创世纪同样重视零部件的自主研发，在调研中提到已经实现了刀库、电主轴等零部件的自主设计和委托加工。

不过，在看到业绩增长和研发成果的同时，差距也依然明显。除了上文提到的国产化率，还有营收规模。

华创证券研报显示，2019年全球前十大机床制造商中，没有一家中国企业，而且都集中在前文提到的数控化率较高的美德日三国。在营收规模上，海天精工（11.23亿元）甚至不足第十名埃马克的1/5；即使是创世纪（21.81亿元），也不足其一半。

买方信贷在一定程度也反映了竞争力问题。

海天精工在招股书中提到，公司约50%的销售收入来自买方信贷方式。在买方信贷结算模式下，在设备出厂前公司一般要求客户付足货款的30-40%，剩余货款由客户向银行借款，并由公司提供担保。因此，如果客户无法偿还贷款，那么公司将履行连带担保责任。

不止海天精工，同为机床行业的创世纪、日发精机也有采用买方信贷模式。虽然海天精工称买方信贷为机械设备行业常用付款方式，三一重工、中联重科等也都涉及，但民营机床还是有些集中，而且像海天精工在年报中大篇幅介绍的并不多见。

此外，在全球大放水和复苏预期较强的背景下，钢铁、有色等原材料价格持续上涨，如果成本无法顺利向下游传导，可能也将吞噬国产机床的利润空间。

冰冻三尺，非一日之寒。在高端数控机床巨大的差距面前，国产机床面对的机遇与挑战并存，企业要追赶国际领先企业，还任重而道远。